Ce rol are un market maker în piețele financiare? (P)

Market makerul sau formatorul de piață nu are întotdeauna o imagine foarte bună pe piață, întrucât acesta se afla în postura de a se poziționa ca și contra parte împotriva propriilor clienți. 

Ce este mai exact un Market Maker? 

Market makerul pe o piață este brokerul bursier care asigură lichiditatea pe piața respectivă și este contrapartea pentru toți actorii din piață. Mai concret market makerul are rol în eficiența piețelor și intermediază cererea și oferta. Pe piața Forex, brokerul market maker este o bancă sau o altă instituție asimilată. Pe fiecare instrument financiar există cel puțin un market maker, deci în piețele financiare există numeroase entități care joacă rol de broker market maker. 

Pe orice piață, market makerul cotează în mod continuu atât prețul de vânzare cât și prețul de cumpărare. El este remunerat cu spreadul, adică diferența dintre cele două prețuri.

Market makerul în piețe asigură lichiditatea adică vinde către cumpărători și cumpără de la vânzători. 

În mod normal, în condiții curente de piață, cererea și oferta se compensează în mod reciproc  natural. Însă atunci când lichiditatea în piață nu este suficientă, când cumpărătorii sau vânzătorii nu-și găsesc contrapartida, rolul market makerului este crucial. 

Brokerii market maker s-au ales cu o reputație pătată în special datorită manipulărilor din piețe de care sunt suspectați. Dar în ultima perioadă aceste manipulări s-au redus foarte mult. În Europa tind spre dispariție.  

Principalele activități pe care le execută un broker market maker în piața Forex sunt:

• Distribuie cotațiile bid/ask
• Execută ordinele la prețurile pe care le-a cotat
• Își asumă riscurile pentru pozițiile pe care le ia 

Cum stabilește prețurile în piață un market maker 

Trebuie sa avem în vedere că activitatea de market maker este, în general, apanajul marilor bănci și instituții financiare care sunt active în piața interbancară. Cel mai probabil brokerul dumneavoastră nu se înscrie în această categorie și își preia cotațiile pe care le furnizează de la aceste instituții financiare mari. 

Când stabilesc cotațiile pe care le furnizează brokerii iau în considerare mai multe elemente: 

• Alte cotații furnizate de alți furnizori de pe piața instrumentului respectiv
• Expunerea pe care o au la piața respectivă la un anumit moment, adică ce poziții proprii au deschise în piață
• Ce evoluție a prețului anticipează pentru instrumentul financiar respectiv
• Ce volume se tranzacționează pe piață la nivelul actual de preț 

Cum este remunerat un Market Maker 

Principala sursă de venituri pentru brokerii Forex sunt spreadurile, cu cât acestea sunt mai mari și încasările market makerului sunt mai mari. Prin urmare este evident că piețele cele mai lichide, cum sunt perechile valutare majore nu vor aduce venituri foarte mari pentru market makeri. În aceste condiții veniturile acestora provin mai degrabă din volumul operațiunilor decât din valoarea spreadului per tranzacție. 

De exemplu, o piață care oferă noi oportunități pentru market makeri este cea a cripto monedelor. 

În piețele financiare atunci când un client deschide un ordin, brokerii au la dispoziție mai multe variante:

1. Fac hedging intern - devin contrapartea în tranzacție pentru client deoarece există un alt client intern care are aceeași poziție deschisă dar în sens invers
2. Fac hedging extern - își acoperă în piață această poziție printr-un ordin de aceeași dimensiune dar de sens contrar
3. Devine pur și simplu contraparte pentru clientul său, fără nici o operațiune de acoperire. 

Brokerii care se înscriu în categoria market maker trebuie să respecte o serie de obligații legale iar prețul la care vi se execută ordinul este prețul curent din piața respectivă. Indiferent că brokerul dumneavoastră este sau nu contrapartea. Iar acest aspect nu poate să modifice rezultatul final al poziției dumneavoastră. 

Piețele financiare pe care pot tranzacționa traderii independenți sunt în general piețele cele mai lichide, iar un broker indiferent cât de mare nu poate avea un impact semnificativ asupra prețului la care se tranzacționează activul respectiv. Aveți în vedere parități precum EURUSD, USDJPY sau indici precum DAX30 sau DJ30. 

Brokerul care îndeplinește funcția de market maker trebuie să îndeplinească anumite condiții referitoare la capitalul propriu. Aceste condiții se numesc “costuri de prudențialitate”. 

Deși market makerii nu câștigă foarte mult pe piețele foarte lichide cu spreaduri mici, aceștia nu sunt foarte încântați nici de piețele de pe care lichiditatea lipsește, datorită riscului crescut de manipulare pe care îl induce lipsa lichidității. Această situație apare deoarece deși spreadul este mai mare există riscuri sporite de a nu reuși să convertească activele în lichidități. 

În concluzie, pentru un market maker sunt mai interesante piețele cu spread ceva mai mare dar lichide.