Grecia e doar vârful icebergului, criza din China e adevărata problemă

Grecia este o problemă pentru Europa care arde la foc mic, riscurile din China sunt mai evidente și reprezintă o amenințare clară și prezentă la adresa economiei globale, spun analiștii financiari de la Saxo Bank.

Indicii bursieri din Shanghai și Shenzhen au coborât cu 5-7 procente miercuri și au dus la un val de scăderi pe bursele asiatice.

Joi dimineață, după o nouă intervenție disperată a Guvernului chinez, se înregistrau creșteri timide, dar pericolul cel mai mare, panica pe piețele financiare, nu a trecut.

"Criza din China este acum un risc mult mai mare decât cea din Grecia. Piețele se concentrează pe Grecia doar pe termen scurt, însă China va da bătăi de cap mult mai serioase", spun analiști citați de Reuters.

Bursa chinezească şi-a pierdut 30% din valoare în ultima lună, iar 1400 de companii au oprit tranzacţionarea bursieră pentru a încerca să stopeze căderea. Căderea bursei din China au adus pierderi record de 3 trilioane de dolari.

"Prin haosul care domnește acum în China se poate desluși un lucru: economia chineză trebuie să facă tranziția spre un sistem bazat pe cerere și ofertă de tip occidental, pentru că nu se mai poate baza doar pe creșterea generată de investiții", spune Ole Hansen, Head of Commodity Strategy, Saxo Bank.

Veniturile din investiții în China au scăzut foarte mult și este nevoie de tot mai multă datorie, privată și publică, pentru a menține creșterea aproape de ținta oficială. Principala noastră grijă legată de economia chineză este că această reorientare către o economie mai direcționată de consum se face prea lent.

Pe termen scurt, înseamnă mai puțin efort, dar, pe măsură ce economia se poate baza tot mai mult pe investiții, împinge tot mai departe ziua în care Beijingul recunoaște că are o problemă.

Recentele intervenții ale băncii centrale – Banca Populară Chineză a redus raportul cererii de rezerve ale băncilor comerciale dacă întrunesc anumite condiții standard de împrumut și a tăiat dobânda cu 25 de puncte de bază – poate par haotice și de neînțeles, dacă ne uităm la ultimele date economice care indică toate stabilitate. E destul de straniu, având în vedere îngrijorările legate de investițiile generate de datorie în piața de acțiuni.

Consecința acestor investiții provocate de datorie într-o piață de acțiuni umflată este simțită acum într-un mod destul de dramatic. Nu doar în China, unde milioane de investitori încearcă cu disperare să minimizeze pierderile renunțând la pozițiile pe acțiuni. Această devălmășie în care s-a transformat vânzarea după eșecul guvernului de a interveni, a dus la o cădere a indicelui Shanghai Stock Exchange de 33%.

Cu peste 80 de milioane de investitori chinezi simțind impactul imediat al acestei corecții dramatice, implicațiile pentru lumea întreagă sunt destul de limpezi.

Grecia este o problemă pentru Europa care arde la foc mic într-o Uniune Europeană unde riscul cel mai mare este cel de contagiune – și anume dacă Grexitul reprezintă un model și pentru alte state periferice, Italia fiind cea mai fragilă acum, deși avem alegeri mai întâi în Spania, în decembrie.

Riscurile din China sunt mai evidente și reprezintă o amenințare clară și prezentă în Australia și în alte economii cu leverage pe exporturile către statul asiatic. Deci orice risc pentru stabilitatea financiară din China poate fi resimțit mai rapid, suplimentar față de ceea ce am înregistrat, în termeni de scăderea prețurilor la mărfuri.

Minereul de fier, care depinde în mod special de creșterea Chinei, a scăzut 10% ieri – cel mai jos nivel din 2009 și, probabil, cea mai mare scădere într-o singură zi înregistrată recent. În ultima săptămână, a pierdut 25%.

Dincolo de piețele de acțiuni care au primit o lovitură în figură din cauza scăderii înregistrate în China, sectorul mărfurilor a fost și el lovit serios. Indicele de mărfuri Bloomberg, care măsoară evoluția a 22 de materii prime, a scăzut 7% anul acesta și numai în ultimele zile a pierdut 4,2% - cel mai mult din 2011 încoace.

Țițeiul, deja încorsetat de sațietatea producției globale și eforturile Arabiei Saudite de a scoate producătorii americani de pe piață, a înregistrat ieri cea mai mare scădere într-o singură sesiune de tranzacționare din ultimele 5 luni.

De fapt, țițeiul este supus unor presiuni pe mai multe fronturi, iar fragilitatea pieței chineze de acțiuni, posibilitatea ca Iranul să reintre pe piață și nivelul scăzut de lichidități, toate contribuie la conturarea unui context foarte fluid. Țițeiul are nevoie de stabilirea unei noi marje și am putea vedea țițeiul crud WTI în jurul valorii de 50$, cu un maxim de $58 pe baril.