România are nevoie în acest an de o finanţare externă de 29 miliarde euro, arată agenţia de evaluare financiară Moody's, într-un raport publicat marţi, în care arată că riscurile legate de refinanţarea guvernului României sunt semnificative dacă se aplică un scenariu de stres ridicat.
Moody's
a analizat, în raportul "Emerging European Sovereigns: The case for
Risk Differentiation", situaţia a zece state est-europene, din care
doar două - Croaţia şi Ucraina - nu fac parte din UE.
În
analiza nevoilor de finanţare din acest an, Moody's porneşte de la
premisa că ţările îşi vor utiliza 60% din rezervele valutare
internaţionale pentru a acoperi necesarul de finanţare externă. În
cazul României, rezervele valutare administrate de BNR însumau 25,917
miliarde euro euro la finalul lui februarie - şi 28,401 miliarde euro,
dacă se adaugă rezerva de aur.
De
asemenea, acordurile de susţinere financiară cu UE sau Fondul Monettar
Internaţional (FMI) sunt luate în calcul. Dintre statele din UE,
Ungaria şi Letonia au primit deja pachete de susţinere financiară de la
UE şi FMI, iar Ucraina a obţinut un pachet de urgenţă de la FMI în
valoare de 16,4 miliarde dolari, care a fost însă blocat la a doua
tranşă, din cauza neînţelegerilor legate de deficitul bugetar.
Dintre
cele zece state, România este pe locul al doilea în privinţa
necesarului de finanţare externă din 2009, după Polonia, pentru care
Moody's a calculat un necesar de 60,8 miliarde euro.
Dacă
se raportează cifrele la produsul intern brut (PIB), România este mai
puţin expusă la finanţarea externă decât mulţi dintre ţările din
categoria analizată de Moody's, cu un necesar de finanţare externă
echivalent cu 21,8% din PIB.
Necesarul
de finanţare externă al Letonia este cel mai ridicat ca pondere în PIB,
de 64,4% din PIB, statul baltic fiind urmat de Bulgaria (43,3% din
PIB), Estonia (30,1% din PIB) şi Lituania (29,2% din PIB).
Cehia este în situaţia cea mai favorabilă, necesarul de finanţare externă echivalând cu doar 6,6% din PIB.
În
ceea ce priveşte necesarul brut de finanţare al guvernului României,
Moody's estimează că autorităţile de la Bucureşti au nevoie de 14,9
miliarde euro în 2009, sau 11,2% din PIB, suma echivalând cu 33,3% din
veniturile publice, printre cele mai ridicate niveluri din UE.
Analizând
riscurile legate de refinanţare, Moody's arată că "Letonia, Lituania,
România şi Ucraina apar ca fiind cele mai vulnerabile ţări (cu riscuri
considerabile n.r.), urmate de Ungaria, Estonia, Bulgaria şi Croaţia,
care prezintă riscuri de refinanţare semnificative".
Agenţia
de rating se bazează pe un indicator al riscului de refinanţare
guvernamentală (GRRI), care este puţin peste 40 în cazul României dacă
se ia în calcul doar volumul normal de emisiuni de titluri de stat.
În
cazul în care se ia în calcul un "scenariu de stres" în care bugetul
public trebuie să-şi asume datoriile sistemului bancar şi/sau nevoile
de finanţare externă ale sectorului privat, România ajunge la un nivel
de risc de 100 - pe care îl mai au doar Letonia şi Lituania -,
considerat de risc "sever" de agenţia de rating.
Moody's
a publicat acest raport în contextul relatărilor din ultima perioadă
legate de riscurile legate de ţările din estul Europei, care au nevoie
de finanţare externă.
